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升鸿国际性物流供应链有限责任公司专注跨境物流十多年，主营跨境电商COD小包物流，是一家致力于跨境电子商务货运物流总体解决方法的民企。自建立至今，坚持不懈把“助推出口外贸型中小型企业转型发展”做为企业使命，自始至终秉持“顾客至上、要求、互利共赢”的经营管理理念。另外重视公司要求，不断完善服务项目商品

为什么运营资本分析对并购交易的价值评估非常重要？因为通过运营资本分析，可以更好地了解企业现金流，可能直接影响现金流预测模型的合理性；也可以发现资本流通中的问题和交易风险，并考虑是否有改进的潜力。

根据陆谷春的介绍，营运资金分析的关键分析包括：营运资金是正还是负？根据目标企业的行业和经营特点，营运资金的正常水平是什么？营运资金的主要因素是什么，变化趋势是什么？营运资金的上下变化范围和季节性变化？营运资金占销售收入的比例是多少？对现金流模型的影响是什么？有改善营运资金流通的潜力吗？

在对营运资金进行关键分析时，还应调整营运资金。各期末看到的营运资金水平可能不反映营运资金的平均水平。原因可能是：企业通常在年底收取应收账款，营运资金与收入季节性；此外，还需要在交易完成日调整营运资金。买卖双方应提前约定交易完成日正常营运资金的目标水平，然后根据营运资金的实际水平与目标水平的差异调整交易价格。

陆谷春提醒中国买家注意以下问题：1要注意以下问题:1。没有的是否，而是买卖双方谈判的立场；2.对于买方来说，目标水平越高越好还是越低越好？买方需要有自己的判断；3.如果某个项目从营运资金中扣除，则应归类为其他类别，如债务；4.用过去12个月的平均值来确定目标水平是否合适。5.营运资金分析至关重要:了解各资产负债表项目的性质、内容、驱动因素和季节性波动；6.调整会计口径上的营运资金，以反映并购交易的需要。比如剥离与交易无关的项目，扣除债务性质的项目，扣除非经常性/异常项目。

在财务尽职调查中，买方还有一个容易被忽视的项目，即关联交易。并购交易可能会使原关联方关系不复存在，或者关联方之间的利益发生变化。因此，必须考虑并购后关联方关系可能发生的变化并量化其影响。

关联方关系往往为企业提供独特的资源，甚至在一些企业的发展和成长中起着决定性的作用。具体来说，相关交易包括：销售（包括销售商品和提供销售渠道）、采购（包括采购商品和采购渠道）、财务支持或融资安排、相互担保或抵押、共享设施或服务（如应用系统）、租赁场支付管理费、关键管理人员的工资和商标使用等。

分析财务调整中关联交易的影响，主要考虑并购后关联交易变化对业务运营和交易估值的影响。对业务运营的影响主要集中在：运营的哪个方面是否依赖关联方？如果在并购后消除依赖，是否有可行的计划使业务不受负面影响？并购后是否应增加或减少职能部门或人员？是否需要讨论过渡协议？

对交易估值的影响体现在并购后关联方交易价格的变化以及相应的利润质量调整：1。如何安排关联方之间的融资交易（如无息股东），并购后需要相应调整模型中的资本结构和资本成本假设；2。并购后关联方之间的经营交易（如采购材料应付款）如何变周期需要相应调整经营资金周转速度。